ETF汇添富（159273）一度大涨超3%，现仍涨2.62%！资金面上，近5日有2日获资金青睐！

  ETF汇添富（159273）标的指数成分股多数飘红：中际旭创、新易盛双双涨超5%，股价创历史上最新的记录，光模块三杰近期股价走势强劲，天孚通信今日大涨近18%股价同样创历史新高。中科曙光、恒生电子涨超2%，浪潮信息、紫光股份涨超1%，金山办公微涨。

  招商证券指出，2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商而言是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张。预计在AI基础设施投资周期未见减弱和产品结构持续向更高价值解决方案升级的驱动下，这一优异表现有望延续2026年及以后。

  基础设施资本开支仍是强劲的推动力。美国四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）在2024年的资本开支达2300亿美元（同比增长55%），并在2025年前三季度进一步投入2590亿美元（同比增长65%）。据一致预期，2025年资本开支预计为3670亿美元（同比增长59%），而2026年资本开支增速将同比增长35%至4950亿美元。几大云厂商均重申了积极的资本预算。AI基础设施的建设需求正快速扩展至其他云服务商、国家主权和企业客户。英伟达超5000亿美元的收入可见度则进一步提振了对本轮超级周期的信心。

  光模块龙头厂商借助AI热潮实现业绩的强劲增长。Coherent、与的营收均实现大幅度增长（2024年收入增速分别为15%/120%/175%，2025年前三季度分别为19%/44%/221%）。同时，毛利率受AI网络部署向 800G/1.6T光模块升级的驱动，同步实现提升（2024年三季度至2025年三季度分别提升2.5/9.2/5.4个百分点）。展望2026年，预计在出货量增长、产品结构优化及1.6T产品带来价格提升的一同推动下，行业龙头有望延续在今年的强势表现。

  供应链持续紧张，关键元器件如EML芯片的供需矛盾尤为突出。当前EML行业正积极扩产（如Lumentum计划将产能提升40%）。同时，不依赖EML芯片的硅光技术正加速渗透，有助于缓解EML芯片的供应瓶颈。预测到2026年，硅光份额将超过50%（据LightCounting数据，2018年和2024年该占比分别是10%和33%）。预估2026年全球800G与1.6T光模块产品出货量将分别达到4900万与2200万个，但仍存在数百万单位的供需缺口（1.6T最显著）。从解决方案上看，预计到2026年，800G产品中EML与硅光方案占比为5:5，而1.6T产品中这一比例有望达到3:7。

  中信建投证券指出，近期，AI产业链催化不断，包括谷歌新模型性能大幅度的提高及TPU展示出的较强能力、DeepSeek V3.2正式版发布、发布Trainium3、以及摩尔线程上市市场展现出的高参与热情等，同时更多公司包括、阿里、AMD等否认AI泡沫的观点，均展现了AI的良好发展前途。目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，对AI带动的算力需求和应用非常乐观，持续推荐AI算力板块。

  开源认为，终端方面，AI眼镜密集出新，豆包推出系统级AI功能样机引发市场关注。阿里自研夸克S1首发售罄；理想发布主打“人-车-家”生态的Livis，谷歌联合XREAL预告将深度集成Gemini与XR 的新品；Meta调整策略，业务重心由元宇宙业务转向AI与眼镜硬件。别的方面，美高层近期密集会见机器人行业高层，预示着相关行政命令或在2026年发布；字节旗下豆包推出具备系统级AI交互能力的功能样机nubia M153，迈出软硬一体协同的重要一步，引发市场强烈关注。

  算力方面，摩尔线程上市科创板，DeepSeek模型能力再突破。摩尔线日成功登陆科创板，收盘市值突破2800亿；同日，沐曦股份开启申购，发行价104.7元，预计募集资金净额约38.99亿元，申购热度高涨，网上发行申购中签率不足0.04%。与此同时，DeepSeek-V3.2模型于12月1日发布，其推理能力对标顶尖闭源模型，Agent能力显著强化，或将逐步推动开源模型生态的繁荣与进步。